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Petrobras (PETR4): Engie e CDPQ apresentam proposta de US$ 8,6 bilhões para a TAG; Um marco para a Petrobras, reiteramos COMPRA

Em 5 de abril, a Petrobras divulgou um fato relevante afirmando que a Engie e o fundo de pensão canadense CDPQ apresentaram a melhor proposta para aquisição de 90% participação da subsidiária TAG (que atua no segmento de transporte de gás natural), a um valor implícito de US$ 8,6 bilhões ou R$ 35,1 bilhões (para 100% do ativo), incluindo o pré-pagamento de US$ 800 milhões relacionados a dívidas da TAG junto ao BNDES.

A transação está sujeita à aprovação dos órgãos de governança da Petrobras e de defesa da concorrência. A empresa continuará a utilizar os serviços da TAG por meio de contratos de longo prazo já em vigor, sem impacto relevante nas operações.

Apresentamos a seguir os impactos da transação para a companhia:

  • ​Impacto por ação de R $ 1,68 / ação (ou 5,8% do último fechamento das ações);
  • Redução de (0,19)x da Dívida Líquida / EBITDA da Petrobras, atualmente em 2,34x;
  • Progresso de 32,0% da meta de US$26,9 bilhões de venda de ativos, segundo o último plano de negócios da empresa;
  • Uma redução de -3,6% em nossa estimativa de R$126,4 bilhões para o EBITDA da empresa em 2019.

Vemos o anúncio como um marco para a Petrobras, sinalizando o comprometimento de sua administração com a redução da dívida e a alocação de capital.

Com base em nossa análise, caso a Petrobras conclua a venda dos ativos restantes nos segmentos “midstream” (jargão do setor transporte de petróleo, gás natural e refinados) e “downstream” (jargão do setor para os setores de refino e distribuição), estimamos (1) ganhos por ação entre R$5,0/ação e R$6,8/ação sobre os nossos preços-alvo e (2) uma redução no endividamento entre (0,56)x e (0,75)x ante os atuais níveis de 2,34x.

Reiteramos nossa recomendação de COMPRA nas ações da Petrobras, com preços-alvo de R$33 e R$32 para PETR4 e PETR3, respectivamente.

Fonte: https://xpilink.xpi.com.br/ev/PFQ2y/CCI/ba13/DzHfTAZbS8u/BKVU/

 

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